即使是生物医药范围内，越过白马、大象拥挤的身影，还有广阔的未知疆域等待探索。上期《长坡厚雪，10个隐形冠军藏不住了》简析了三鑫医疗、华韩整形、普门科技、海泰新光、康德莱，今天寻找5个更加硬核的隐形冠军。

  越来越内卷，预计2050年中国50岁以上人口达到5亿人，饲养宠物是排解孤独的重要方式。

  然而，有能力消费宠物的是另一群人—Z世代，1995-2000年间出生，因为少子化日渐蔓延，孤独感更加弥漫。

  宠物医疗器械有迈瑞医疗，连锁医院有新瑞鹏宠物医疗集团、瑞派宠物医院，疫苗或药品

  瑞普生物是国内动保龙头，2021年Q1营业收入5.6亿元，同比增长23.35%，纯利润是1.16亿元，同比增长59.11%。

  瑞普生物与瑞派动物医院，由同一个老板李守军控制，构建宠物医疗全产业链生态。瑞派动物医院所辖门店超300家，员工4000名，年接诊量超200万例，设有16个特色学科，配有中央供氧系统，首批引进单台价值390万元，为宠物量身定做的核磁共振和32排螺旋CT。瑞普生物持有瑞派宠物医院9.45%股权。

  生物制品研究院今年将重点进行宠物新型基因工程和多联多价疫苗的研究，突破跨国公司对基因工程疫苗分子设计、高效表达体系、关键核心技术和设备的封锁和壁垒。

  科学服务赛道远离大众，冷门却是庞然大物，对应的全球市场空间为1650亿美元，巨头赛默飞世尔市占率15%。

  科学服务行业为创新企业、高校和研究机构，提供科研试剂、高端耗材、实验仪器、智能设备、科研信息化、特种化学品以及专业方面技术服务。

  科学服务也是卖水人，有望部分重演CXO的轨迹，同样受益于生物医药行业研发投入高增长。随着创新驱动、基础研究的推进，理论上国内有2000亿市场规模，在国产替代和行业集中度提升的逻辑下，在未来5-8年有望诞生1个或几个百亿收入规模的国内领先企业，泰坦科技属于龙头，最大有可能脱颖而出。

  泰坦科技3年前加速切入生物医药产业，开发自主品牌生物类试剂、耗材、仪器，对全国以研发创新为核心的生物医药企业覆盖率达到 80%以上，出售的收益占企业客户类比重由2019年的31.67%提升至40.49%，占营收33%。未来，生物医药产业必将成为科学服务主战场，泰坦科技将加大人力、物力和资产金额的投入，为战略客户提供核心原料、关键辅料和常用易耗品的整体解决方案。产品层面，围绕生物产品线持续引入具有品牌影响力的第三方品牌，提升产品组合能力。同时针对酶、抗体、蛋白细分系列开拓自主品牌产品，不断推出新产品。预计至2021年底完成华东/华南/华北/华中/西南五大区域中心仓建设，建成23座城市服务仓，为全国扩张提供配套服务保证。

  科学服务针对B端客户，业务生僻难懂，净利率5%左右，不可能复制CXO的盛况，泰坦科技市值较低，但估值较高，处于一种纠结的状态。2021年Wind一致预期PEG均值为2.0x。

  未来，生物医药产业将成为科学服务主战场，泰坦科技将为药企提供从研发、小试到生产的一站式科学服务，帮助缩短新建研发中心和质检中心的周期。为战略客户提供核心原料、关键辅料和常用易耗品的整体解决方案。

  山东药玻是国内药用玻璃龙头，也是国内第1家、全球第6家掌握中性硼硅玻璃模瓶（一类模制瓶）生产技术的企业。

  国外药企普遍选择中性硼硅玻璃作为药用玻璃的材料，线胀系数小，耐极冷、耐极热、耐酸、耐碱。国内中硼硅材质玻璃用量仅占药用玻璃总用量7%-8%，还有较大提升空间。

  在注射剂一致性评价催化下，未来3-5年，中性硼硅玻璃瓶将快速替代传统钠钙/低硼硅材质玻璃瓶。

  国内一类模制/管制瓶市场空间将合计达到百亿规模，山东药玻一类模制瓶产能3亿只，占据市场占有率90%以上，一类管制瓶产能10亿只。

  新冠疫苗大规模接种及单抗高端药品放量，催生一类玻璃瓶的庞大需求。当前一类预灌封产能约5000万支，与一类模制瓶均供不应求。预计今年中，一类模制瓶新增1-2亿支产能。预灌封到2024年产能将达5.9亿支，10倍于现有产能。

  作为国内生物医疗低温存储设备龙头，产品全温域覆盖，2017年市占率已居国内首位。

  生物医疗低温存储设备作为重要基础设施，受益于应用场景扩容、政策加持以及物联网技术赋能，市场空间持续扩大，传统市场每年稳定增长10-20%，物联网创新将有望带来56亿新增市场。

  3年内可望突破500亿市值，四大业务线将迅速增加，其中疫苗与血液线更突出，物联网产品持续发挥驱动作用。

  相继中标31个省的疫苗冷链能力建设、计划免疫项目。在海外，公司加大产能以把握新冠疫苗带来的-70℃及-20℃疫苗存储新增市场机会。预计疫苗线年仍将保持快速地增长态势。

  在样本安全场景，公司打破国外技术垄断，自主研发-196℃大容量自动化液氮库，并在上海张江生物银行落地实施。

  但是，忽然之间，沾上医美、mRNA概念，对标药石科技，变成创新药卖水人、铲子股，股价春节后翻倍。

  键凯科技核心产品为的医用药用聚乙二醇（PEG）及其活性衍生物，迄今为止已知生物相容性最好的聚合物，对人体无毒无害无刺激，常用于药物或医疗器械。聚乙二醇化技术的应用从大分子蛋白质药物修饰扩展到小分子修饰给药，又扩展到mRNA 疫苗。在医疗器械领域，聚乙二醇正在慢慢地替代壳聚糖、透明质酸钠等，成为可降解医疗器械中的新一代材料。

  聚乙二醇修饰被公认为是目前药物长效化的最好途径，并可通过定点修饰改善药物活性，在肿瘤治疗领域具备巨大潜力，比如聚乙二醇修饰的IL-2近年来有数个几十亿美元的合作/收购达成。聚乙二醇修饰可促进部分抗肿瘤小分子类药物吸收，还可以大范围的应用于外科创口的粘合、止血、防渗漏和防粘连医疗器械材料和医美产品长效化的开发，还可当作siRNA药物的递送系统。键凯科技在国际上支持了Covidien（美敦力旗下企业）国际领先医疗器械企业近10个境外医疗器械临床试验，参与了超过5家生物类似药企业和10余家创新制药公司在聚乙二醇化多肽、蛋白、寡核苷酸等药物领域的研发。返回搜狐，查看更加多